第一物流全媒体7月24日讯（微信：cn156news ）　　7月21日，中通及其IPO（首次公开发表认购）承销商遭遇诉讼的消息，日后媒体透露，很快引起围观。　　这究竟是怎么回事儿？　　记者向中通企划部门涉及负责人核实此事，对方仍然并未不予对此。截至新闻报道，针对该事件，中通并未做到任何对此。

　　中通高估利润率愚弄投资者？　　媒体报道称之为，摩根士丹利和高盛联合了2016年10月26日中通的IPO，中通在IPO中融资14亿美元。　　而伯明翰养老金基金指控称之为，这两家投行没能找到中通的不实数据。

　　该基金指出，中通使用“网络合作伙伴”体系来处置较低利润率的较慢发送服务，将盈利能力较强的业务回避在账面之外。中通快递在纽交所上市　　诉讼称之为，这样的不道德忽略了行业“关键的现实”。“通过将网络合作伙伴业务回避在账面之外，中通可以向投资者高估利润率”。

　　据报导，这起诉讼中的个人被告还包括中通CEO赖梅松、首席财务官郭建民，以及一些董事会成员。　　有分析认为，在美国资本市场经常出现单个诉讼和集体诉讼是常常的事项，当然不回避做空机构所为。

　　对中通利润偏高的批评非首次　　从媒体公布的消息来看，中通及IPO承销商被控告，是因为中通通过数据不实，高估利润率，而投行并未找到这一点。　　目前，中通的美国存托股份价格较IPO发行价19.50美元较低大约20%，给投资者造成了损失。　　只不过，去年10月，中通的认购说明书被透露，2015年净利率高达21%。相比较圆通、顺丰等快递公司所透露的净利率仅有在3%-6%之间，中通的利润率之低，觉得令人惊叹。

　　这引起业界的批评。　　而彼时，中通以“克制期无法对此”拒绝接受说明。

　　有专家甚至直言：“我是无法解读中通是怎么算数出来的这么低的利润率。”　　于是乎，各方脑洞大开，得出自己所指出的“答案”。

　　答案一：　　中通自营方式布局干线，带给更加较低的成本竞争优势，或将是中通利润获释的主要原因之一。　　这样辨别的理由是，一方面，随着单量的大大快速增长，规模优势驱动下，干线自营的成本不会高于传统外包模式；另一方面，通过统合干线车辆上同流向的包覆、货物结构能再次降低成本。　　答案二：　　由于美国会计准则和国际会计准则的差异，两者了统计资料口径上的差异处置。美国会计准则里，加盟商的收益里只容许算入净收入的部分。

净利润的分子没有逆，收益的分母大幅度增大，中通利润率当然低了。　　答案三：　　在业务体量差不多的情况下，中通的利润规模比圆通也高达不少（运营利润是15亿比10亿），有可能和两家公司的模式差异（仓储出租vs仓储自辟）和运营效率有关。

　　第二次低利润率引起注目，是中通公布2016年报之时。　　中通2016年予以审核财报表明，经调整的净利润为21.65亿元人民币。这一数字相比之下低于圆通、申通和韵达。

　　这次完全没公开发表批评的声音，但是近超强其它通达系由上市公司的净利润，仍是媒体报道的焦点。　　这一次中通CFO郭健民编撰了中高约利润的原因：　　一是规模优势　　中通前期在生产能力上的投放推展其规模较慢不断扩大，规模优势沦为应用于新技术、降低成本的基础。　　二是创意加盟模式　　中通不掌控价值链的每一个环节，只掌控核心环节，即“分拨中心”和“干线运输”，两端则转交加盟商。

加盟商和中通之间的利益高度初始化，沦为“利益共同体”。　　三是应用于新技术　　这主要反映三个方面：大量用于自营车队、使用自律研发的自动化服务公司设备、普及“电子面单”。

中通指出，大量自律研发的自动化服务公司设备的应用于是低利润的原因之一　　而伯明翰养老金基金则指出，中高约利率的“秘诀”是“将盈利能力较强的业务回避在账面之外”。　　不过，中通投资者关系发言人坚称了该基金的指控。　　哪一方答案才是中高约利润的“有错”，必须等候美国法院的裁决。

　　不吃瓜群众们猜一猜，谁不会胜诉？。

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